类别金融

交通购置费

今年6月,苹果公司报告称,它已向开发商支付了1000亿美元。那就是第十八这是应用商店10年历史中给出的数字,使支付的进展,从而使收入和支出易于追踪。

另一个定期报告的数字是当前分配应用程序销售的业务部门收入。现在称为“服务”,这一综合业务部门包括许多其他收入来源,如:

  • 数字内容(书籍,音乐下载,视频下载——包括电视节目、电影和电影租赁。)
  • 应用程序,苹果的延长保修服务。
  • 苹果支付,交易费用
  • Apple Pro应用程序包括最终切割,逻辑PRO,运动,孔径
  • 许可证包括“为iPhone/iPad制造”
  • 一次性解决各种诉讼。
  • 其他服务收入,包括
    • 苹果iCloud相关服务
    • 音乐比赛
    • 音乐订阅
    • 其他第三方订阅(佣金)
    • 第三方许可证

这一综合服务部门在过去12个月的收入达到350亿美元,意义重大。与2016年服务业突破250亿美元相比,这是一个相当大的飞跃。2016年底,苹果公司表示,预计到2020年,服务收入将翻一番。自那时起,公司的增长率达到了25%,有望提前一年达到目标。[]

消费者在苹果服务上的支出超过了其账面收入,因为只有(通常)30%的应用程序收入被视为苹果的收入。包括对开发商的付款,服务产生的账单超过65亿美元/年。这将在2年内达到1000亿美元/年。报告的收入和消费支出之间的差异如下图所示。

我描述了应用商店收入的可视性(上图中的橙色区域),但其他服务子部分更难确定。特别感兴趣的是其他服务,包括非常高的利润率服务。其中有一个独特的收入来源:谷歌。

众所周知,谷歌向苹果支付了谷歌搜索在iOS和Mac操作系统Safari中默认位置的费用。谷歌将这笔款项登记为“流量获取成本”或TAC。TAC本质上是支付分发的费用,在这种情况下,分发者授予的权限是访问查询(流量),这样苹果就可以充当谷歌的分发者。所以,就这点而言,Firefox也会收到TAC付款吗?

奇怪的是,谷歌支付给苹果的TAC数量正变得惊人。

几年前,谷歌以TAC的形式支付了超过20%的收入。最近这一比率上升到23%。伯恩斯坦分析师托尼·萨科纳吉估计,谷歌在2014年以TAC的形式向苹果支付了10亿美元,在2017年向苹果支付了大约30亿美元。现在高盛(Goldman Sachs)分析师罗德•霍尔(Rod Hall)估计,谷歌可能在2018年向苹果支付90亿美元,在2019年达到120亿美元。

这看起来很有趣,但它可信吗?

我自己对苹果其他服务(包括TAC收入)的估计是,2018年日历的运行率为150亿美元。这使得谷歌的90亿美元(60%)相当具有挑战性,但并非不可能。剩下的60亿美元需要占到苹果自己的云和订阅服务收入。

考虑到谷歌的支出,这有意义吗?第二季度支付给分销合作伙伴的TAC款项为30亿美元。90亿美元/年的假设意味着向苹果支付25亿美元/季度的款项。这将是谷歌销售成本的75%。鉴于iOS相对于任何其他平台的高利用率,这听起来也很合理。

明年增加到120亿美元也是一个很大的要求,但这当然是可能的。我没有做这个估计的基础,但假设增长,我得出结论,付款与实际产生的流量有关。

换言之,两家公司达成协议,苹果按照实际产生的查询量按比例付款。这将把关系从授予多个用户或设备的访问权限扩展到基于使用或消费的收入共享。

实际上,苹果在谷歌搜索共享领域的“股权”将在搜索量的增长和下降中占有一席之地。

苹果每月从谷歌那里获得10亿美元纯利润的想法可能令人震惊。这将相当于苹果净收入的20%,并且将是一个更大的价值转移出谷歌。令人震惊的是,考虑到公司之间先前的敌对关系。

值得一提的是,苹果是如何成为如此好的合作伙伴的。微软和谷歌现在都通过苹果发布了他们大部分的产品。苹果也是Salesforce等企业的合作伙伴,IBM还有思科。在许多方面,苹果是典型的平台公司:为竞争对手和不可知论的第三方提供协作环境。

笔记:
  1. 要校正这一点,考虑到Facebook过去12个月的收入为480亿美元,目前的市值为4680亿美元,相当于苹果的41%,而服务业占苹果总收入的14%。[γ]

持续时间更长

我认为Lisa Jackson在2018年9月iPhone发布活动上的演讲可能是最有趣和最深刻的。

Lisa Jackson是苹果的环境副总裁,政策和社会倡议。之前,太太杰克逊曾担任美国行政长官。环境保护局(EPA)。在苹果公司工作期间,她负责将苹果公司所有设施的可再生能源使用率转换为100%。

这个目标已经实现了,这是一个值得祝贺的非凡成就。但是她的演讲对于设定一个新的目标是值得注意的。

她为苹果制定了一个目标,以消除从地球上开采新材料的需要。

她说,要达到这个目标,苹果必须做三件事:

  1. 为所有产品采购回收或再生材料。
  2. 确保苹果产品的寿命尽可能长。
  3. 经过长期使用,确保正确回收。

这是第二点,我认为会使房子倒塌。

为了强调第二点,她说苹果现在正在努力设计和制造经久耐用的产品。这意味着持久的硬件加上持久的软件。她指出iOS 12甚至可以在iPhone5s上运行,现在五岁了。因为iPhone的使用时间更长,您可以继续使用它们,或者将它们传递给在升级后仍将继续使用它们的人。

她说,“让iPhone继续使用”对地球来说是最好的事情。

在演讲的这一点上,我想知道是否每个人都会冲出房间,打电话给他们的经纪人,出售苹果的股票。投资耐用品五金公司的一个前提是,价值取决于升级的频率。如果不经常更换产品,它们就不会产生收入,而销售它们的公司最终会在市场饱和后缓慢增长。智能手机业务肯定正在接近饱和状态,以及制造苹果产品的含义。更多耐久性意味着替代品的收入降低。分析师们利用对重置率和延长寿命的担忧来贴现未来的现金流,如果延长寿命,价格目标就会下降。

那么苹果为什么要这么做呢?作为一种商业模式,这种持久性关注的逻辑是什么?它可能对环境有利,但对底线有利吗?

当然,没有环境就没有多少生意,我们都应该努力实现可持续发展。但这是一个存在主义的观察,这是防御性的。要做的重要决定是,苹果公司正在打赌可持续发展是一项增长型业务.

从根本上说,苹果在赌客户不是销售他们的产品。

苹果公司作为一家公司的宗旨是创造和保护客户,创造和保护产品。这是根本性的,没有得到充分认识。

为了理解这是如何工作的,如果你看下面的定价图,你可以把它理解为一个市场份额下降而价格上涨的故事。但如果你知道每一个产品的进步都会增加可吸收性[]实用性,则每次使用的成本保持稳定或下降。

如果售价1200美元的iPhone的使用时间是每天使用量的两倍,那么售价1200美元的iPhone可能比售价600美元的iPhone便宜。1200美元的手机以双倍的价格提供4倍的实用程序,把价钱减半。通过制造更耐用的产品,在硬件和软件方面,客户群得到满足和保持。

实际上,最初的买家可能会转售iPhone,而二手设备可能会再次出售。这意味着一个iPhone在其生命周期中可能会有三个用户,因此它最终可能会将苹果的受众扩大2倍甚至3倍。

扩大了观众群,提供了配件,其他产品,如可穿戴产品,当然,服务。这些剩余的商业模式肯定是有利可图的,或许比iPhone更重要。

总的来说,苹果有13亿台设备在使用,可能多达10亿用户。这个基地肯定会扩大,而且它将用耐用的设备和软件更快地扩大。

这是一个没有其他硬件公司可以匹配的硬件平台和硬件订阅模型。它不仅有高度的责任感,而且具有高度的防御能力,因此是一项伟大的事业。计划的淘汰是一项糟糕的业务,不可防御。

因此,苹果现在优先考虑设备和软件寿命的声明非常重要,我认为这是2018年iPhone发布活动中最重要的声明之一。

笔记:
  1. 不溶性效用是非常危险的,重要的是要有资格,例如人们渴望更高的存储容量,或者更高的摄像头,可以增加从整洁但188体育手机投注不被利用的功能中拍摄的照片。[γ]

假日季度预览

每年十月,在财政年度结束时,苹果公司将其10万表或年度报告归档。在本报告中,公司包括一个标题为“资本资产”的部分,详细说明资本设备的支出。这是去年的参赛作品:

2017年,公司的资本支出为149亿美元。公司预计2018年将利用约160亿美元的资本支出,包括产品工装和制造工艺设备;数据中心;公司设施和基础设施,包括信息系统硬件,软件和增强;以及零售店设施。

注意,有详细的支出类别,其顺序可能表明此类支出的程度,表明产品工装和制造设备可能是最昂贵的类别。

在这份报告之后,在随后的季度,公司可能会更新这一支出预测。在上一个(第三财政)季度,分录如下:

2018年前9个月,公司的资本支出为111亿美元。公司预计2018年将利用约170亿美元的资本支出,包括产品工装和制造工艺设备;数据中心;公司设施和基础设施,包括信息系统硬件,软件和增强;以及零售店设施。

注意,160亿美元的预测更新为170亿美元,前9个月的支出为11.1美元。因为只剩下四分之一了[]合理的假设是,公司的预测更可能是准确的,因此,总预期支出与已支出之间的差额,也就是说,59亿美元的资金还有待使用。

实际支出不按季度记录,但现金流量表中报告的近似值为“购置财产的付款,装置和设备”。这是可以追踪的,但并不完全等于资本支出。例如,上述报价显示,截至前9个月,支出111亿美元,但收购PP&E的所有付款总额为102.72亿美元。

未成年人[]差异,旁白,这一预测以及实际支出和支付数据非常重要,因为它与苹果的整体业务高度相关。假设制造设备和信息系统硬件(即数据中心)支持iOS设备销售和服务,我们可以尝试用下图显示销售与支出的对应关系:

这里销售显示为条形图,各种支出预测和实际付款显示为行。还要注意,支出和销售被抵消了一个季度。会计年度用于支出,日历年度用于销售。原因是,据推测,支出将导致销售额增长约四分之一。

有一些显著的差异,尤其是在2012/2013年期间,支出提前了一个季度,因此2012年将出现盈余,2013年将出现赤字。但除此之外,支出和销售之间有广泛的相关性。

这意味着10月份的资本支出预测是下一年销售额的良好指标。

事实上,关系可以用四个散点图来表示,每个公布的数字对应一个:

我警告说,这是一个年度预测,每季度都会进行一年的修订,有时会上升,有时下来。因此,这不是一个完美的指标,当然,销售和支出之间的关系也不是完全可以预测的。注意,有四种类型的支出可以衡量,两个是预测(一年和修订版),两个是实际值(现金流支付和报告的总支出)

我们可以通过确定系数或r平方来衡量最适合销售数据的变量。最适合的似乎是支付购置财产的费用,厂房和设备(R平方为0.976)。

这给出了年销售额的公式为15.915x+15809,其中x是预期总开支。到目前为止,这项支出已经达到102.72亿美元,今年可能会超过160亿美元。

花费160亿美元,我们可以计算2018日历的iOS产品和服务为2704.5亿美元。

迄今为止,iOS和服务销售额已达1032亿美元,预计下一季度将达到543亿美元(基于指导),因此第三季度的总销售额为1575亿美元。从上面的计算中减去2704.5亿美元的预期,第四个日历季度的iOS收入为1130亿美元。

苹果电脑增加70亿美元,净销售额达到1200亿美元。因此,这就是我所提出的CQ4的合理目标。

请注意,这相当于比2017年第四季度增长36%。

[更新:原始版本使用的是总销售额,而不是与iOS相关的产品和服务(即不包括MAC)。文本已被编辑以反映正确的数字。]

笔记:
  1. 因为在提交季度报告时,这个季度只剩下2个月了[γ]
  2. 如果10亿美元被认为是微不足道的[γ]

每股收益

三个月前,苹果提供了以下指导:

随着我们进入6月份的季度,我们预计收入将在515亿至535亿美元之间。我们预计毛利率在38%到38.5%之间。我们预计运营支出将在77亿至78亿美元之间。我们预计OI&E约为4亿美元。我们预计税率约为14.5%。

如果我们的目标是接近上限的收入数字(532亿美元),并插入所有其他数字(将差额分为运营支出),那么公司的第三财政季度如下:

收入:532亿美元
iPhone(单位):4320万
iPad(台):1160万
MAC(单位):430万
服务业(美元):95亿
其他产品(美元):35亿
毛利率(%):38.6%

每股收益($):2.26美元

最后一个数字,每股收益,这是最具投机性的,因为这取决于苹果给出的另一个指导:新的1000亿美元的股票回购授权和它没有时间框架的事实。对于上下文,截至3月底,该公司已完成之前3000亿美元的资本回报计划中的2750亿美元,6月第二季度的股票回购仍有100亿美元。目前尚不清楚这一季度将花费多少新授权。

这种支出可能表明股票数量,但这种计算也存在问题。每股收益2.26美元的预测是基于相同数量的股票将与上一季度(约8900万股)相同的假设,但公司花费235亿美元通过公开市场交易回购了1.37亿股苹果股票(平均价格为171.53美元)。与本季度的交易平均值一致)。

那么,为什么购买的股票数量(1.37亿股)与用于计算每股收益(8900万股)的股票变化如此不同?我其实不知道。

有多少股票可用于计算每股收益的问题也许是一个很难预测的行业的最后一个谜。收入增长和隐含的iPhone增长是相当透明的。我预测的每股收益相当于同比增长35.8%。股价是这个增长率的大约一半的倍数,所以难怪公司将大部分现金用于再购买。

另外一个问题是,1000亿美元的再购买授权的使用速度有多快。如上图所示,每股价值集中的影响可能非常深远,这将进一步影响公司的“现金零”方向。

确定苹果设备的平均寿命

数字我提供了一个模型来估计任何时间点上活动的苹果设备的数量。活动设备和累计售出设备之间的关系给了我们一个经验法则,即3台设备中有2台是活动的。

我现在建议,了解主动设备和累计销售的设备可以确定设备的平均寿命。

下图是如何获取它的可视化表示:

请注意,第二张图显示了寿命是如何随时间变化的。

以下是如何自己计算:视觉上,使用寿命是两个垂直杆之间的水平距离,以便杆的长度相同。顶部垂直条测量面积(累计装置)和曲线(主动装置)之间的间隙,下部条测量面积和X轴之间的间隙,即累积设备。当这两个杆的尺寸相同时,它们之间的距离就是寿命(在顶杆的时候)。

算术上的,给定时间的平均寿命T是介于T累计售出设备达到累计报废设备的时刻T.[]

例如今天如上图所示,寿命是指累计销售设备达到现在的失效设备总数。累计退役设备可计算为20.5亿台累计售出减去13亿台活跃设备或7.5亿台。累计销售设备达到7.5亿台的时间是2013年第三季度。因此,从现在到2013年第三季度或17个季度,或大约4年3个月,估计寿命。

请注意,累计销售的设备包括Mac电脑,iPhoneiPad,苹果手表和iPod touch。自从(除了手表)[])这些信息是公开的,在任何时候确定寿命所需的唯一数字是有源设备,该总数可通过中描述的逻辑拟合获得。数字.

数字我认为,有源设备是量化苹果业务价值的一个突破。第一个洞察是设备的大小(读:用户)基础,第二个问题是该设备基础的弹性(使用中的2/3)。现在我们看到了第三个洞察:每台设备的具体使用时间或持续时间——用户满意度和忠诚度的代理。我(和戴明)认为,是衡量企业健康状况的最重要指标,因为它涉及到未来,而不是,像其他数字一样,过去。

我将在下一篇文章中展示这个数字如何让我们计算出苹果未来现金流的净现值,或者,根据定义,苹果的企业价值。

笔记:
  1. 有关模拟和表格说明,请参见下文[γ]
  2. 我计算得很精确在这里[γ]

苹果在2018年第一季度财报电话会议上对投资者的评论,分类和注释

以下是Tim Cook(首席执行官)和Luca Maestri(首席财务官)在苹果2018年第一季度财报电话会议上的评论记录。2018。我将我对评论的解释用颜色编码为四类:

  • 灰色:背景和宣传评论
  • 红色:管理层认为重要的战略和信号,可能包括定期报告数量以外的数据。
  • 绿色:财务数据
  • 黑色:评论。
  • 蓝色:我的评论,括号内。

为了快速了解苹果的战略,阅读红色文本。这些评论不会在财务报告中重复。强烈推荐。

为了快速了解苹果的财务状况,阅读绿色文本(在财务报告中复制)。如果你不想翻阅财务报告,请阅读本书。

对于营销或产品材料,阅读灰色文字。这有时是唯一的,但也重复产品发布信息。

——
蒂姆·库克:谢谢,南希,谢谢大家的电话,今天欢迎大家。在我们潜入区之前,我想花点时间谈谈我们最近跨越的一个重要里程碑。

一月份,苹果的活跃用户群达到13亿台,对于我们所有的主要产品来说,都处于历史最高水平。.13亿台设备在短短两年内实现了30%的惊人增长。.这说明我们的产品和生态系统的强度和可靠性,以及忠诚,客户的满意度和参与度。这也推动了我们服务业务的巨大增长,稍后我会在电话里谈。[这可能是苹果最重要的数字。至少在未来20年内,这是关键绩效指标,可用于得出公司的估值。.活动设备与售出数量如下图所示:]

转到12月的季度。我们很高兴报告苹果有史以来最大的季度,在收入和收益方面都创下了新的纪录.我们创造了883亿美元的收入,在我们制导范围的高端之上,它比我们一年前创造的历史记录增长了近100亿美元或13%。.

这也是我们连续第五个季度加速收入增长的季度,我们在世界各地的地理区域都实现了两位数的增长。使我们更加引人注目的是,我们今天报告的季度长达13周,一年前的一个季度是14周。当我们看一下今年12月季度与去年相比每周的平均收入时,我们的增长率达到惊人的21%。[13周对14周同比比较重复多次。汇总差异如下表所示:]

我们的增长基础广泛,主要驱动力是iPhone,它创造了有史以来最高的收入。根据Canalys的数据,iPhoneX是12月份世界上最畅销的智能手机。而且自从推出以来,它一直是我们每周最畅销的手机。iPhone 8和iPhone 8 Plus在本季度排名前三。事实上,我们新推出的iPhone的收入是我们历史上所有产品中最高的。,使苹果公司的总收入超过我们的指导范围。[iPhone X是一款热门产品。它推动了年平均售价上涨100美元。这不仅对苹果来说是史无前例的,对整个行业来说也是史无前例的。智能手机的平均售价低于300美元,而iPhone的平均售价为800美元。差距正在扩大。下图显示了产品组合和平均结果价格。]

我想花点时间来认识到创造iPhone10所需的大量工作。我们的团队从工程和运营的角度进行了一次极其复杂的发布,执行了一个需要多年研究和开发的优秀产品斜坡;其中一款引入了创新功能,如边缘到边缘的超级视网膜显示器和Truedepth相机,它可以实现面部识别。我们的客户喜欢这些新功能和新手势,比如从底部向上滑动,这使得使用iPhone更加直观和愉快。

我们的团队今天已经把明天的技术交给了我们的客户,为未来十年的智能手机树立了一个标准,我们为他们的成就感到骄傲。

这是另一个收入85亿美元的服务业非常强劲的季度,比去年增长了18%,而且我们正在加快实现到2020年将2016年服务收入翻番的目标。.截至12月底,我们服务产品的付费订阅数量已超过2.4亿,仅在过去的90天里就增加了3000万,这是有史以来最大的季度增长。[服务业十年来一直在持续增长。这种稳定的增长是一个巨大的成就。苹果越来越多地将订阅作为关键指标,2.4亿用户正进入创纪录的领域。服务业的增长情况如下(收入和消费支出均如此)]


我们在应用商店创下了有史以来最棒的节日季记录。我们看到了“增强现实”的巨大兴奋,客户现在正在享受超过2000款支持Arkit的应用程序,覆盖了应用程序商店的每一个类别。十二月,当Pok_mon Go发布其与Arkit一起构建的新增强现实功能时,它跃居应用商店排行榜的榜首。上周,在多伦多的一个站点上,我遇到了一些开发人员,他们正在努力使用ARKIT开发创造性应用程序,从艺术欣赏到电子商务,我对所看到的印象深刻。

就在Arkit上市几个月后,我们已经向世界各地的开发者发布了arkit 1.5测试版,对此的反应是巨大的。增强现实将彻底改变我们在移动设备上的许多体验。和阿基特,我们为开发人员提供市场上最先进的工具,为运行在最先进硬件上的最先进操作系统创建应用程序。这是只有苹果才能做到的。

除了应用商店,其他几家公司也有史以来最大的一个季度,包括苹果音乐、iCloud和苹果支付,所有这些都见证了活跃用户和收入的增长。

苹果支付在美国已经达到了一个重要的里程碑。由于商户采用率同比增长50%,现在它已经在美国超过一半的零售店被接受了,其中包括超过全国前100强零售商的三分之二。现在有20个市场,全球苹果支付购买量同比增长三倍以上我们很高兴在接下来的几个月里扩展到巴西。[苹果支付没有绝对数据点,但我们确实有一些零散的增长数据。这里引用了美国的数据,但根据我的经验,它在某些国家更受欢迎,比如英国,用户习惯性地使用它]

今天,你可以用苹果支付在广州坐地铁,中国在伦敦温布利体育场看音乐会或在约塞米蒂国家公园买纪念品。在美国,我们在12月推出了Apple Pay Cash,开始的时候很不错。数以百万计的人已经在用它188体育手机投注来发送和接收金钱与朋友和家人迅速,轻松、安全;分开账单,还某人钱,或者从信息应用程序发送最后一分钟的礼物。

这是苹果手表有史以来最好的一个季度,第四季度收入和销量连续增长50%以上,每个地理区域都实现了强劲的两位数增长。苹果手表系列3的销量也是一年前系列2销量的两倍多。.苹果手表是世界上最受欢迎的智能手表,根据IDC的最新估计,该季度的市场份额有所增加。[苹果手表持续增长。下图显示了我根据所有可用数据和管理层评论对交易量(迄今为止总计4200万美元)和收入(总计150亿美元)的估计。]

这是iPad收入连续第三季度增长,得益于iPad和iPad Pro的强大功能。根据国际数据中心的最新数据,我们在几乎所有跟踪的市场中都获得了份额,在新兴市场表现强劲。

在世界范围内,几乎一半的iPad销量都是第一次购买平板电脑的用户,他们都转向了苹果。而且在我们一些最发达的市场上也是如此,包括日本和法国。在中国,新用户和交换用户占iPad总销量的70%以上。

对于Mac,我们推出了全新的,iMac Pro将于12月中旬推出。这是一条全新的产品线,专为我们的专业用户设计,他们喜欢iMac的一体式设计,需要工作站级的性能。这是最快的,最强大的Mac,提供难以置信的计算能力,对于模拟和实时3D渲染,沉浸式虚拟现实和复杂的摄影音频和视频项目。在世界范围内,我们60%的Mac销售额是第一次购买和转换机,在中国,这个数字几乎是90%。

我们期待着从下星期开始把家庭影院交给顾客。homepod是一款创新的无线扬声器,无论放在家里什么地方,都能提供令人惊叹的音质,感谢先进的苹果工程硬件和软件。

加上苹果音乐,homepod让您可以即时访问世界上最大的音乐目录之一。借助Siri的智能,它是一个强大的助手,你可以通过自然的声音交互来控制它。我们对那些在推出前就体验过homepod的评论家们的最初反应非常满意,我们认为我们的客户会喜欢这个新产品。

我们认为21世纪的关键问题之一是教育。正因为如此,我们已经加强了对每个人都能编码的计划的承诺和投资。为了找到未来的创新者,我们需要培养今天的学生。我们的应用程序开发与Swift课程,在iBooks上免费提供,全球下载量超过120万次,其中近一半来自美国。它也在全国数十所社区学院教授,把实际技能交给今天的求职者。

两周前,当我们宣布该项目将扩展到欧洲70多所学院和大学时,我在伦敦。全世界数以百万计的学生将有机会在他们的编码词汇中添加swift,并获得对当今经济至关重要的技能。

在苹果,这是一个激动人心的时刻,我们拥有了最好的产品和服务阵容,以及一系列展示商业如何成为世界上一股美好力量的举措。对于我们的未来,我们不能更加兴奋。

现在,有关12月份季度业绩的更多详细信息,我想把电话转接给卢卡。

卢卡·梅斯特里:谢谢你,提姆。下午好,每个人。我们在12月季度的业务和财务表现非常出色,当我们创造新的收入记录时,营业收入,净收入和每股收益。

从收入开始,我们正在报道一个历史记录,883亿美元,比去年创下的纪录增长了近100亿美元,增长了13%。这是我们连续第五个季度加速收入增长。正如你所知,一年前的12月季度是14周,而今年是13周。这一点很重要,因为我们已经确定了今年业务的基本业绩。当我们以每周平均收入来衡量时,我们的增长率甚至更高,达到21%,连续第三季度所有产品类别的增长。

我们的业绩在世界各地都非常出色,在我们所有的地理领域都实现了两位数的收入增长,在我们所追踪的绝大多数市场中,都有史以来的季度记录,包括美国西欧,日本,加拿大澳大利亚和韩国,以及中国大陆,拉丁美洲,美国中东,中欧和东欧,和印度。

在大中华区,我们非常高兴能连续第二季度和大中华区以外的新兴市场实现两位数的收入增长,我们看到了25%的同比增长。

在指导范围的高端,毛利率为38.4%。营业利润率占收入的29.8%我们的净收入达到201亿美元,创历史新高。去年增长了22亿美元。摊薄后每股收益为3.89美元,创历史新高,经营活动产生的现金流非常强劲,达到283亿美元。.

在本季度,我们售出7730万部iPhone,这是13周以来的最高数字。与去年12月相比,iPhone的平均周销量增长了6%,尽管iPhone10的发布交错进行,但全球各地的销量都在增长。我们在几乎每一个我们跟踪的市场建立了iPhone历史上的收入记录,在我们所有的地理区域都实现了两位数的增长。iPhone ASP从一年前的695美元增至796美元,主要得益于iPhone10的发布以及iPhone8和8 Plus的成功。

我们退出12月季度,接近目标5至7周iPhone渠道库存的下限,与一年前的12月季度相比,该渠道的iPhone数量不足100万台。与我们每周平均单位销售额的增长一致。客户对iPhone的兴趣和满意度非常高,对消费者和商业用户来说都非常强大。

451项研究的最新数据显示美国iPhone机型的客户满意度为96%或更高。事实上,结合iPhone 8,iPhone 8 Plus和iPhone 10,消费者报告了令人惊讶的99%满意度。在计划在下一季度购买智能手机的商业客户中,77%的人计划购买iPhone。我们的客户对Kantar最新的美国研究也非常忠诚,反映出96%的iPhone忠诚度,有史以来最高的.[客户满意度是仅次于活跃用户群的第二重要指标。将这两个数字结合起来,就可以得出公司的经常性收入价值。记住戴明所说的:衡量公司价值的最重要指标是满意客户和不满意客户的乘数——这些数字从未出现在任何财务报告中,但它们适用于每个报告中的所有数字。

转向服务业。我们有一个很棒的季度,收入85亿美元,同比增长18%,平均每周收入增长27%;这是我们9月份经历的24%服务增长运行率的加速。.

应用商店创造了一个新的历史收入记录。该店全新的设计从一个美妙的开端开始,每季度都有一次店铺访客,交易账户和支付账户,创历史新高。从12月24日开始的周内,从应用商店购买或下载应用程序的客户数量创纪录,在这七天内花费超过8.9亿美元,接下来,仅在元旦就有3亿美元的购买。

根据应用程序安妮的最新报告,应用商店仍然是客户购买的首选目的地,利润非常大,几乎是Google Play收入的两倍.在我们提供的所有服务中,付费订阅达到2.4亿美元,比去年增长58%,是服务收入总体强劲增长的主要贡献者。.[苹果拥有谷歌安卓一半的用户基础。这是基于谷歌2017年5月发布的20亿台有源设备的报告。我们刚从苹果公司得到的13亿美元。然而,这些用户在应用程序上的总花费是他们的两倍。“一半用户,两倍的支出”出现在个别开发商的轶事中,也可以在参与度和消费的其他指标中看到。这并不奇怪,因为它符合经济价值的帕累托分布。]

正如蒂姆提到的,这是苹果手表史上最好的季度。当我们从节拍和飞机上加上我们,我们的可穿戴设备总收入同比增长了近70%。.事实上,可穿戴设备是继iPhone之后收入增长的第二大贡献者,这对一家三年前才开始经营的公司来说是令人印象深刻的。.总而言之,我们的其他产品类别创造了新的历史记录,季度收入首次超过50亿美元。.[可穿戴设备现在不仅包括手表,但手表可能仍然是主导产品。]

下一步,我想谈谈苹果电脑。我们在12月的一个季度售出510万台Mac电脑,这意味着每周平均销售额同比增长2%。.Mac在新兴市场表现尤其强劲,单位销售额同比增长13%,在拉丁美洲创下历史新高。在印度,土耳其和中欧和东欧。在世界范围内,macs的活动安装基数同比增长了两位数,创下了新的记录。.

这也是iPad的另一个增长季度。 我们售出了1320万台,iPad平均每周销量比去年12月季度增长了8%。.iPad在包括拉丁美洲在内的许多新兴市场的销售额增长了两位数。中东,中欧、东欧和印度,以及发达市场,包括日本,澳大利亚和韩国。 自2010年推出以来,iPad的活跃安装基础每季度都在增长,12月创历史新高,得益于极高的客户忠诚度和大量首次使用iPad的用户。[显然,iPad正从长期衰退中复苏。ASP正在崛起,因为它正被定位为个人电脑的替代品。其低端功能正被大屏幕iPhone所吸收。]

NPD显示iPad在美国的份额为46%。12月份的平板电脑市场,高于一年前的36%份额。451项研究的最新调查发现,在计划在90天内购买平板电脑的客户中,72%的消费者和68%的商业用户计划购买iPad。客户满意度也很高,企业报告iPad的满意度为99%。

随着各行业和世界各地的企业在iOS上实现标准化,我们在企业中看到了巨大的吸引力。例如,联合圣保罗银行,欧洲主要银行之一,已选择iOS作为其在意大利的全部70000名员工的移动标准;为其安全性选择iOS,用户界面,可访问性和可靠性,联合圣保罗银行将部署本地应用程序,以提高员工在客户支持方面的生产力,人力资源,以及整个公司的营销。

还有Lenscrafters,北美最大的光学零售品牌之一,将使用超过7000个ipad_pros,在个性化和互动的体验中实现数字眼科检查和数字光学测量。我们还推出了一项新的倡议,称为Apple Atwork,帮助企业更轻松地实施员工选择计划,并在公司范围内提供Apple产品。

来自苹果和我们的渠道合作伙伴的资源将使企业IT和采购团队能够更有效地购买或租赁苹果产品,简化iPhone的设置,iPad,和麦克,为员工提供无缝的入职体验。我们在美国启动了CDW项目。上周,我们将在今年晚些时候扩展到更多的渠道和地区。

我们的零售店和网上商店在12月份非常繁忙,接待5.38亿游客. iPhone10发布后的四周内,交通特别拥挤,比去年增长46%.整个季度,我们的商店今天在苹果会议上进行了超过200000次的活动,包括摄影,音乐,游戏,以及应用程序开发,艺术和设计。就在上个周末,我们在首尔开了第一家店,韩国,我们期待着几周后在奥地利开设我们的第一家商店。这些最新的开业将标志着我们的零售店业务扩展到21个国家。

现在让我谈谈我们的现金状况。本季度末,我们以2851亿美元现金加上有价证券结算,连续增长162亿美元。2690亿美元的现金,占总数的94%,在美国以外。我们在本季度发行了70亿美元的债券,使我们有1100亿美元的定期债务和120亿美元的未偿商业票据,本季度末净现金头寸为1630亿美元。本季度,我们还向投资者返还了145亿美元。我们支付了33亿美元的股息和等价物,通过公开市场交易回购3020万股苹果股票,投资51亿美元。.

我们启动了一个新的50亿美元的ASR项目,导致首次交付和退出2360万股股票,在本季度第12次ASR完成后,我们退出了380万股。我们已经完成了3000亿美元的资本回报计划中的2480亿美元,其中包括1760亿美元的股票回购,与我们宣布的210亿美元回购计划相比,根据我们目前的授权,剩余340亿美元。.[更新后的苹果现金情况如下所示]

转向税收。由于美国最近颁布的法律, 我们估计将向美国缴纳大约380亿美元的企业所得税。政府对我们过去的累积外国收入。这一数额与我们在2017财年财务业绩中的收益非常相似,包括380亿美元的付款。 过去10年,我们将为国内外总收入缴纳1100多亿美元的企业所得税,现金税率约为26%。[苹果支付的税款比历史上任何一家公司都多,这是向美国财政部支付的最大一笔款项。]
我们12月季度25.8%的税率接近我们25.5%的指导值,因为新立法中较低的美国法定税率已被重新计量递延所得税余额有效抵消。

随着我们进入3月份的季度,我想回顾一下我们的展望,其中包括南希在电话会议开始时提到的前瞻性信息的类型;我们预计收入将在600亿至620亿美元之间;我们预计毛利率在38%到38.5%之间;我们预计运营支出将在76亿至77亿美元之间;我们预计OI&E约为3亿美元;我们预计税率大约为15%.

税收改革将使我们能够为公司寻求一个更为优化的资本结构。我们目前的净现金头寸为1630亿美元。鉴于我们获得外国现金增加了财务和运营灵活性,我们的目标是成为大约净现金中立加班。当我们报告第二个财政季度的结果时,我们将提供对我们具体资本分配计划的更新,与我们过去提供的更新时间一致。

最后,今天,我们的董事会宣布将于2月15日支付每股普通股0.63美元的现金股利。2018,截至2月12日的在册股东,2018。

预测第二季度

2016年最后一个季度是苹果有史以来最大的一个季度。784亿美元的收入。7830万部iPhone。两个记录。收益3.36美元[]现金也达到了新高。增长不大,但服务业现在不仅是第二大收入,而且增长最快,在四年内有望翻番。

原因在于苹果庞大的用户群加上品牌产生的忠诚度。一年多前,该公司的活跃设备达到10亿台,很可能拥有近10亿用户。也不只是10亿美元——最有可能是最好的10亿美元。

苹果公司意识到客户数量和质量的极端优势,导致一些观察人士推迟了苹果公司灭亡的紧迫性。股价最近已升至新高,这些价格与收益之间的比率已开始接近其他大型公司的平均水平。

但足够了还原与荒谬.让我们看看下个季度。该公司自己提供的预测(指导)非常精确,因此做出准确的预测是一项简单的任务。指导历史与收入结果如下:

在过去的17个季度中,11个季度,将管道放置在制导范围的上边缘是一种安全的瞄准方法。我们从未见过低于范围底部的下降,但有一些超调,一些巨大的。在最近一个季度进行此项工作,并追溯到单个产品对收入的贡献,使用历史利润率和成本模式,我们可以获得以下核心财务绩效指标:

第二季度财政2017:
Rev($ B)53.4
每股收益(美元/股)1.96
iPhone(千台)53100
iPad(千台)9900
Mac(千台)4100
手表(千台)2300
服务(百万美元)7129
其他产品(百万美元)2300
毛利率(%)37.8

我把这些估计发送给了Philip Elmer Dewitt,我建议查看他对其他分析师对他出色表现的估计的调查。苹果3博客。

总体而言,该季度的年增长率将达到160%,并显示出2015年iPhone6激增后形成的一个平稳期。所有人都在关注下一代iPhone的“超级周期”。

之所以称之为“超级”是因为iPhone在外形因素变化和用户基础更新方面有2年以上的周期。由于用户基础和设备使用年限的累积,需求量巨大。预期供应将满足这一需求。

如果历史是一个指南,那么下一部iPhone将是有史以来最好的iPhone。

笔记:
  1. 当时股价在105美元左右,收益率为3.2%。每季的收入[收入]γ]

第一万亿美元总是最困难的

在最初的10年里,iPhone将售出至少12亿台,[]使它成为有史以来最成功的产品.iPhone也支持iOS帝国,包括iPod touch,iPad,苹果手表和苹果电视的总销量将在10年内达到17.5亿台。到2018年底,这一总数可能达到20亿台。

屏幕截图2017-01-11晚上10:15.00

到今年中期,iOS产品销售收入将达到9800亿美元。除了硬件之外,苹果还预订了iOS服务收入(包括内容),迄今为止,这些收入总计超过1000亿美元。

这意味着iOS将在今年某个时候为苹果创造超过1万亿美元的收入。

此外,为iOS开发应用程序的开发商已获得600亿美元的报酬。支付率现在已经达到每年200亿美元。

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不包括“移动优先”或“移动主要”业务,如Facebook,Twitter,LinkedIn,腾讯,YouTube,雅虎,网易,潘多拉电台,谷歌搜索,百度,谷歌地图,Gmail,Instagram,亚马逊,eBay,JD.com,阿里巴巴,Priceline,Expedia,Salesforce和其他企业软件,骑乘共享应用程序、Airbnb和许多其他独立于应用商店盈利的服务。

我估计iOS为这些业务带来的累计收入已经超过5000亿美元,年收入将达到3000亿美元。

收入数字只能暗示用户行为的变化。iPhone一天解锁80次。假设有6亿台设备在使用,每天有480亿次iPhone会话。每年17.5万亿次会议。正是这些互动和参与的实例,是建立在生态系统之上的所有企业所需要的。

这些参与的实例必须乘以苹果捕获的客户的质量。iOS用户比其他平台上的用户花费更多、更忠诚,从而使该平台成为“高级”平台,从而增加了开发人员眼中的价值。内容生产者和服务提供者。

随着iOS的安装基数的增加,以及用户雇佣设备来做更多的工作并与之共度更多的时间,价值创造的良性循环将继续并加速。

有一种诱惑,认为这样的业务是脆弱的,将被破坏。挑战者每天都会出现,而iPhone“杀手”的数量是无法衡量的。我们可以举出十亿用户的诺基亚手机出现了缺陷。人们可以举出黑莓用户的忠诚度蒸发了。人们甚至可以举出窗户的巨大作用以及它是如何变得无能的。人们可以举出大量低价提供的安卓设备。

但有理由相信,iOS帝国要强大得多,而且有弹性。

与诺基亚的手机不同,苹果的产品是一个生态系统,具有网络效应和对软件和服务的依赖性。它也是一个具有奇异界面和形状因子的整体产品。

与黑莓不同,iPhone做了很多工作——太多了无法计算。事实上,随着时间的推移,iPhone不断发展和改变其核心价值。

尽管在许多方面与Windows不同,但在用户忠诚度和持久性方面却有很强的相似性。iOS甚至在企业中占据主导地位。微软试图成为一家硬件公司,证明了这两种商业模式的融合。

而安卓最初被视为“足够好”的iPhone,可能会破坏它,原来是Ersatz iPhone。用户从Android转向iPhone的可能性更大,而不是相反。再一次,原因更多的是与生态系统和用户质量(难以衡量)有关,而不是与硬件(易于衡量)有关。

当我们展望iPhone的第二个十年时,期望不是另一个“大爆炸”中的一个,而是一个不断改进的过程。市场已经接近饱和,所以目标必须是从Android上捕获更多的交换机。苹果已经通过Mac实现了这一点:生存,坚持和最终的救赎。

更令人兴奋的是,辅助“智能”附件网络的明显扩展。苹果手表,飞机,铅笔和可能的新可穿戴设备预示着未来,iPhone将成为个人设备网络的枢纽。这些设备的无缝集成一直是苹果与众不同的地方。

笔记:
  1. 包括2017年前六个月的预测[γ]

后主旨苹果事件旧金山- 9月8日

我将在持续事件9月9日星期四在旧金山,苹果主题演讲的第二天,随着本·巴嘉林米拉内西他们也将装备最新的市场洞察力。

维持标题白色

有一段时间需要中断,也有一段时间需要维持。

SustainEvent是关于了解苹果在与Android进行直接竞争时如何控制iPhone。我们还将研究五大科技品牌的位置:苹果,亚马逊,脸谱网,谷歌和微软。

有关活动的详细信息,请访问航空展览会.给他一个简短的通知,我们把这件事放在一边所以很快就预订座位.

为CFA研究所杂志与Sviatoslav Rosov对话

为什么颠覆性技术专家“担心”金融创新?

摘自《混沌难以预测》

技术创新是否总是以置换/替换结束?
面临挑战的职业包括医生,律师,顾问,以及分析师。算法和传感器可以取代某些子集。然而,这不确定。抵御自动化位移的一种方法是重新定义和改变行业范围。

典型的例子来自工业革命的诞生。当机器取代某些任务时,创造了新的工作岗位,需要更高的技能和教育,导致了普遍的入学率,最终导致了高等教育的普及。专业人士需要为自己“创造”新的工作岗位,以此来避免干扰。

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