类别工业

持续时间更长

我认为Lisa Jackson在2018年9月iPhone发布活动上的演讲可能是最有趣和最深刻的。

Lisa Jackson是苹果的环境副总裁,政策和社会倡议。之前,太太杰克逊曾担任美国行政长官。环境保护局(EPA)。在苹果公司工作期间,她负责将苹果公司所有设施的可再生能源使用率转换为100%。

这个目标已经实现了,这是一个值得祝贺的非凡成就。但是她的演讲对于设定一个新的目标是值得注意的。

她为苹果制定了一个目标,以消除从地球上开采新材料的需要。

她说,要达到这个目标,苹果必须做三件事:

  1. 为所有产品采购回收或再生材料。
  2. 确保苹果产品的寿命尽可能长。
  3. 经过长期使用,确保正确回收。

这是第二点,我认为会使房子倒塌。

为了强调第二点,她说苹果现在正在努力设计和制造经久耐用的产品。这意味着持久的硬件加上持久的软件。她指出iOS 12甚至可以在iPhone5s上运行,现在五岁了。因为iPhone的使用时间更长,您可以继续使用它们,或者将它们传递给在升级后仍将继续使用它们的人。

她说,“让iPhone继续使用”对地球来说是最好的事情。

在演讲的这一点上,我想知道是否每个人都会冲出房间,打电话给他们的经纪人,出售苹果的股票。投资耐用品五金公司的一个前提是,价值取决于升级的频率。如果不经常更换产品,它们就不会产生收入,而销售它们的公司最终会在市场饱和后缓慢增长。智能手机业务肯定正在接近饱和状态,以及制造苹果产品的含义。更多耐久性意味着替代品的收入降低。分析师们利用对重置率和延长寿命的担忧来贴现未来的现金流,如果延长寿命,价格目标就会下降。

那么苹果为什么要这么做呢?作为一种商业模式,这种持久性关注的逻辑是什么?它可能对环境有利,但对底线有利吗?

当然,没有环境就没有多少生意,我们都应该努力实现可持续发展。但这是一个存在主义的观察,这是防御性的。要做的重要决定是,苹果公司正在打赌可持续发展是一项增长型业务.

从根本上说,苹果在赌顾客不销售他们的产品。

苹果公司作为一家公司的宗旨是创造和保护客户,创造和保护产品。这是根本性的,没有得到充分认识。

为了理解这是如何工作的,如果你看下面的定价图,你可以把它理解为一个市场份额下降而价格上涨的故事。但如果你知道每一个产品的进步都会增加可吸收性[1个]实用性,则每次使用的成本保持稳定或下降。

如果售价1200美元的iPhone的使用时间是每天使用量的两倍,那么售价1200美元的iPhone可能比售价600美元的iPhone便宜。1200美元的手机以双倍的价格提供4倍的实用程序,把价钱减半。通过制造更耐用的产品,在硬件和软件方面,客户群得到满足和保持。

实际上,最初的买家可能会转售iPhone,而二手设备可能会再次出售。这意味着一个iPhone在其生命周期中可能会有三个用户,因此它最终可能会将苹果的受众扩大2倍甚至3倍。

扩大了观众群,提供了配件,其他产品,如可穿戴产品,当然,服务。这些剩余的商业模式肯定是有利可图的,或许比iPhone更重要。

总的来说,苹果有13亿台设备在使用,可能多达10亿用户。这个基地肯定会扩大,而且它将用耐用的设备和软件更快地扩大。

这是一个没有其他硬件公司可以匹配的硬件平台和硬件订阅模型。它不仅有高度的责任感,而且具有高度的防御能力,因此是一项伟大的事业。计划的淘汰是一项糟糕的业务,不可防御。

因此,苹果现在优先考虑设备和软件寿命的声明非常重要,我认为这是2018年iPhone发布活动中最重要的声明之一。

笔记:
  1. 不溶性效用是非常危险的,重要的是要有资格,例如人们渴望更高的存储容量,或者更高的摄像头,可以增加从整洁但188体育手机投注不被利用的功能中拍摄的照片。[γ]

论一切事物的价值和无物的价值

最新洛杉矶苹果峰会苹果的估值问题在许多人心目中是最重要的。我在这里讨论估值的例子如下所示。

它显示了按市值计算的全球五大公司的收入(按报告分部)和毛利率历史。我出版这幅插图是为了五年[1个]为了对比可能被认为与苹果相当的公司之间的增长和价值观。因此,图表显示了在大约十年的时间里,公司的顶部和(接近)底部。[]

与上述历史相比,今天股票有定价。这些价格由市场资本化捕获,如下所示:

当前市值(十亿) 最高市值(十亿)
苹果

918美元

955美元

亚马逊

844美元

856美元

字母表

810美元

825美元

微软

780美元

789美元

脸谱网

584美元

589美元

市场资本化很有趣,因为它们显示出感知价值。股票交易员正在就股票价值进行谈判,作为流动公共资产的投票系统,股票定价非常代表了人们对该资产的看法。具有代表性,因为每天都有数以百万计的决定决定决定着这个价格。

笔记:
  1. 最初是三星,而不是Facebook,因为它最初是苹果的“挑战者”。事实上,仅用一个替代品,这个插图就变成了世界上五大公司的视图,这是一个令人欢迎的惊喜。[γ]
  2. 这是iPhone时代[γ]

及时

iMac于1998年5月6日推出,就在20年前。它不是有史以来最重要的计算机。它是最初建立了“一体式”台式计算机类别的Mac的明显后代。那一类,它仍然属于它,是一个适度的细分市场。苹果公司上一次单独报告笔记本电脑销量是在2012年底,当时台式机/服务器和Pro系统的总销量仅占Mac电脑销量的20%。如果iMac占Mac销量的10%,它将在2017年代表大约200万台。

台式电脑发展成笔记本电脑,个人电脑发展成掌上电脑。变得更个人化意味着更亲密,这将导致可穿戴计算。除此之外还有更多的事情要确定。

但是伊玛克具有历史意义的机器。它让苹果开始了一个新的轨道。它首先提供了一条经济生命线。Mac的销售,这是当时苹果公司唯一的收入来源,从每年270万增加到380万。当时Windows PC的出货量约为1亿台。这足以确保生存。如今,Mac电脑的销量是原来的五倍,而Windows电脑的销量则是现在的2.5倍。下图显示了iMac对Mac轨迹的影响。

iOS经济,更新的

在ITS中最新更新苹果在应用商店上报道说,iOS开发者在2017年赚了265亿美元。一年前这个数字是200亿美元。那时的增长率约为33%。开发商的累计付款额可计算为865亿美元。这一数额是在不到10年的时间内产生的,2010年6月前支付了第一笔10亿美元。

下图显示了累计付款的历史记录和相应的付款率(以美元/年为单位)。

请注意,这代表对开发人员的付款,不是客户的消费。苹果公司的收入约占总收入的30%。在应用程序商店的总开支则高出约43%。[1个].下面显示了应用程序商店支出的等效数字。

笔记:
  1. 去年,苹果公司将某些类型的应用程序订阅定价为毛额的15%,因此我将2017年的支付率调整为72%。[γ]

正交轴

微软已经宣布,到今年年底,Groove音乐服务将被淘汰。用户可以选择将他们的音乐库转移到Spotify。

这就结束了微软在音乐发行业的长篇报道。它始于近15年前,Windows技术允许购买和播放各种媒体格式。微软试图通过其格式、数字版权管理(DRM)和交易清算,使大量的音乐零售商能够销售音乐。

服务,如AOL MusicNow,Yahoo!音乐无限,螺旋蛙,MTV敦促,MSN Music,MusicMatch Jukebox,沃尔玛音乐下载,Ruckus,Passalong,Rhapsody,Imesh和Bearshare以及几十个许可Windows格式的硬件播放器。几乎所有这些服务都关闭了,设备也消失了。

下一阶段是通过Microsoft Zune播放器和Zune Marketplace音乐服务提供集成体验。这也失败了,并在2012年被Xbox音乐品牌取代。7月6日,2015,微软宣布将Xbox Music重新打造成与Windows10版本相配合的Groove。

曾经有一段时间,微软被认为是媒体发行领域的赢家。将媒体插入Windows的霸主地位是经典的“控制点”策略:拥有接入点是对通过网络进行交易征税的一种可靠方式。

相反,我们面对的是一个通过新接入点消费媒体的市场:电话,平板电脑和电视盒。NetflixSpotify,罗库谷歌亚马逊和苹果都提供发行版,其中一些公司投资于原始程序设计。

或许值得回忆的是,微软和苹果都是在同一时间开始媒体工作的。苹果的iTunes已经16岁了,iTunes音乐商店于2003年开张。大约15年前。今天,苹果正在向拥有3000万用户的流媒体过渡。下图显示了苹果音乐和Spotify订阅量增长的历史。

苹果音乐是苹果服务的一小部分(下方橙色区域的一部分)。

苹果服务公司今年的年收入超过了500亿美元的总收入运行率。今年苹果发布了一款新的苹果电视4K,并发布了一款名为homepod的智能扬声器。

微软和苹果之间的对比在Mac和PC之间是最明显的。但媒体如何与移动化并行以及微软如何与两者抗争的故事或许是一个警示性的故事。

当出现新的产品类别和创建新的用户行为时,微软看到了模块化的局限性。他们试图转向更加一体化,但这些努力也失败了。表面装置的工作今天仍在继续;展望未来,他们将继续使用ar/vr,也许是Xbox的一个轴心。

但历史的长段表明,在水平基础上建立后,在垂直整合中取得成功是多么困难。一代又一代的管理者毕业于模块化思想学校,专攻而不是泛化。现在,他们正面临一个综合的体验世界,在这个世界中,进步取决于将思想包裹在非常广泛的系统问题上。

整个行业都面临着这个正交的枢纽:媒体,计算和运输的概念浮现出来。巨大的盲点是存在的,因为我们只看到我们训练过看到的东西。

后主旨苹果事件旧金山- 9月8日

我将在持续事件9月9日星期四在旧金山,苹果主题演讲的第二天,随着本·巴嘉林米拉内西他们也将装备最新的市场洞察力。

维持标题白色

有一段时间需要中断,也有一段时间需要维持。

SustainEvent是关于了解苹果在与Android进行直接竞争时如何控制iPhone。我们还将研究五大科技品牌的位置:苹果,亚马逊,脸谱网,谷歌和微软。

有关活动的详细信息,请访问航空展览会.给他一个简短的通知,我们把这件事放在一边所以很快就预订座位.

计算苹果的客户数

伯克希尔哈撒韦,由沃伦·巴菲特领导,现在拥有苹果14亿美元的股份。偶尔我们会听到各种“名人投资者”在公司中担任职位或退出这些职位。我记得的最后一个是卡尔·伊坎。他似乎是在伯克希尔进入苹果公司之前离开的。有些人会因为这些决定而采取行动。你不应该成为他们中的一员。

公司管理层也不应响应投资者的决定或担忧。管理层与公司结构中的所有权有着特殊的区别,正是为了将职业精神带到角色中。经理必须确定他们认为合适的优先级,不管临时拥有者会优先考虑什么。所有权和管理权的分离是商业领域最伟大的创新之一。

关于应该优先考虑哪些问题,有很多意见。提供特定的财务比率,取得一定的市场地位,为了更好地改变世界。这些都被列为首要任务。我碰巧相信最重要的是客户的创造和保护。这是因为我认为客户创建是导致其他期望结果的原因,因此它是更重要的优先事项。

这就是为什么,只要可能,我试图推断一家公司在这个指标上的表现如何。当今最伟大的公司(按市值计算)无疑是客户创造成就的典范。脸谱网,微软和谷歌是“十亿用户俱乐部”的成员,也就是那些超过十亿活跃用户的公司。

但他们真的有十亿客户吗?微软有超过12亿用户但是很多(大多数?)其中的用户使用的是他们的雇主提供的安装了微软软件的计算机。他们可能没有选择购买他们正在使用的工具。微软当然有数以百万计的客户以“客户”的形式购买其产品和服务,但是不太可能有十亿人直接选择购买微软产品。188体育手机投注

Facebook每天拥有超过10亿的用户。Facebook用户当然是自愿使用服务,但他们没有支付的为了服务。恰恰相反,Facebook的实际客户是那些购买广告服务的公司,这些广告服务的形式是与10亿用户接触。Facebook用户就是被销售的产品,不是买家。因此,Facebook的付费用户总数可能只有数万或数十万。[1个]

谷歌也一样。我们不知道谷歌向多少账户发送发票,但这个数字很可能不在1亿范围内。它的数十亿用户是服务的受益者,但他们不支付谷歌/字母表。

亚马逊拥有数百万的客户,如果不是数十亿。主要会员人数在5000万以上,但不超过1亿。亚马逊也许有朝一日会有十亿的客户,但这种情况发生的速度是有限的。增长的潜力是由物流控制的,原子的问题和电子的问题一样多。

这让我们想到了苹果。苹果没有提供具体用户数量的数字,但我们有一些可行的代理:

  • iCloud账户在2016年2月达到7.82亿。
  • 2014年9月,iTunes账户达到8.85亿。
  • 2016年1月,有源器件达到10亿。这个数字现在可能超过11亿。(包括所有设备,因此苹果电脑和苹果电视)。

这些数据也是模式(如下所示)的一部分,可以显示可预测的增长。

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除了绝对数字及其增长之外,还有忠诚度问题(公司经常引用)。从其他平台(也经常被引用)和收入转换。公司发布具体数字消费附加设备的服务收入显示其设备基础的服务年运行率为410亿美元。

结合起来,一张图片显示,苹果拥有近10亿的客户。我不能精确地说出有多少,但肯定超过了5亿(基于iCloud和iTunes帐户)。它低于10亿,因为有些用户有多个设备。

尽管还没有发生,趋势很明显。苹果将在某个时候拥有10亿付费用户。

比具体数字更重要的是,这些客户大多选择单独作为客户。有些产品可能是作为礼物赠送的,但绝大多数都是自己买的。苹果从数亿个个人购买决策中获益。

此外,做出购买决定后,很可能他们会再次这样做。苹果客户是一个经常性的收入来源。事实上,很容易计算出,作为一个苹果客户,相当于每天在其产品和服务上花费约1美元,无限期地

苹果还没有出现,但是每天从10亿客户那里得到10亿美元并不是不可想象的。那将是一个相当大的成就。

笔记:
  1. 奥尔氏蝶鞍奥雷斯拉指出Facebook已经声明他们有300万个企业在他们的网络上积极地做广告。[γ]

特斯拉和太阳城:跨越模块化/一体化的鸿沟

合并是同一企业中两个实体联合力量的结果。它通常是通过“协同”来证明的,从算术上讲,是从他们的“统一”中消除冗余的委婉说法。期望的结果是,结果组织应该小于单个部分(如果可用市场萎缩,这是期望的)。

整合是“为什么两个不同行业的公司在一起会更好”的答案。建议的总和大于单个部分。

这个分拆是对一家公司拥有两个无关业务的情况的回应。

为了完整性,我们可以定义采集作为不平等实体的购买,以提高收购方的价值。

任何这些的逻辑都是存在一种不平衡,它为那些能够利用它的人提供了一个机会。分析从根本上假设,企业边界的现状不是最佳的。

方程式中对平衡的大部分衡量都假定整个行业是稳定的,问题(技术或市场)在很大程度上是可以理解的,没有学习这是必须的。边界需要重新绘制,因为它们不完美。边界可能因为许多原因变得不完美:创始人/所有者是分开的,市场和技术以不同的速度发展,资源缺乏灵活性,过程根深蒂固,价值观过时。

然而,如果有一个新的产业正在形成,所有这些算法都可以安全地抛到窗外。如果一开始就没有平衡,因为有一个全新的问题被提出。也就是说,我们不仅不知道技术或市场问题的答案,我们甚至不知道什么是正确的问题。

在回顾工业创造的历史时,突破总是关于发现正确的问题。早期的汽车工业是对大量技术和市场问题的解决方案的争夺问题:技术,商业模式,基础设施,可用性,客户细分。从1886年到1915年,数千家汽车公司纷纷涌现,进行了许多大规模的试验。[1个]

早期计算,互联网,移动和耐用消费品行业也经历了类似的大试验期。但当有人能够问(并随后回答)一个以前没人问过的问题时,这一突破就发生了。

亨利·福特问,“什么能让每个人都拥有一辆车”。结果是不是更好的汽车,而是更好的生产系统。

史蒂夫·乔布斯问,“怎样才能让每个人都有一台电脑”。结果不是一台更快的计算机,但更容易接近的电脑。

森田秋夫问道,“怎样才能让年轻人拥有自己的音乐”。188体育手机投注结果不是更好的音频质量,而是更小的音频播放器。

丰田章一郎问道,“怎样才能制造出一辆没有故障的汽车”。结果不是一个大工厂,而是许多小工厂。

杰夫·贝索斯问,“什么会导致人们在网上购物”。188体育手机投注结果不是很多独特的站点,而是一个无限的站点,加上物流和计算服务。

对问题有很好的鉴赏力是成功实业家的主要品质:创造经济价值和超越企业本身界限的力量。

当问到正确的问题时,资源可以有效地进行编组以响应它。错误或不完整的问题导致资源分配效率低下。所以建筑学可以建立解决方案。如果新问题声明是技术性的,则需要集成实施。如果新问题确定了非消耗,则需要模块化实现。这些方法中的每一种都提出了不同的客户排序策略和资源和流程的不同应用。

没有合适的工业创造体系。重要的是问正确的问题。

埃隆·马斯克就是这样,今天,问正确的问题?

笔记:
  1. 估计全世界有3000人[γ]

生态系统状况

在WWDC2016上,苹果提供了一组新的数据点来说明其生态系统的健壮性。

第一,去年,注册开发商增加了200万人,达到1300万人。这是18%的增长率。为了比较这个总数,Oracle声称在2014个900万Java开发者和IDC中声称2014年,世界上有1850万软件开发人员,其中1100万人是专业软件开发人员,750万人是业余爱好者。因此,苹果在开发商中的“市场份额”可能接近70%。

第二,应用程序安装量现在已经达到1300亿。累积增长如下图所示:

屏幕截图2016-06-16下午12:25.11

增长率也如下图所示:

屏幕截图2016-06-16下午12:33.35

请注意,增长率继续增长,目前已超过300亿元/年。事实证明,应用程序仍然是一个受欢迎的下载项目。受众规模持续增长(见下图),因此可以理解,商店中的活动持续增长。

为CFA研究所杂志与Sviatoslav Rosov对话

为什么颠覆性技术专家“担心”金融创新?

摘自《混沌难以预测》

技术创新是否总是以置换/替换结束?
面临挑战的职业包括医生,律师,顾问,和分析家。算法和传感器可以取代某些子集。然而,这不确定。抵御自动化位移的一种方法是重新定义和改变行业范围。

典型的例子来自工业革命的诞生。当机器取代某些任务时,创造了新的工作岗位,需要更高的技能和教育,导致了普遍的入学率,最终导致了高等教育的普及。专业人士需要为自己“创造”新的工作岗位,以此来避免干扰。

了解更多信息:CFA研究所杂志.