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知道一切的价值和价格

在最新的苹果在洛杉矶峰会苹果的估值的问题在许多思想是最重要的。我使用的例子来讨论估值如下所示。。

它显示了收入的历史(段)和毛利率五世界市值最大的公司。我已经出版这幅图五年(1]为了对比那些可能被认为与苹果相当的公司之间的增长和价值感知。因此,图形显示顶部和(附近的)底线的公司在一个时代的十年。。(2]

与上面的历史相比,今天的股票价格设置。这些价格被市场资本如下:

当前市值(十亿) 峰市值(亿)
苹果

918美元

955美元

亚马逊

844美元

856美元

字母

810美元

825美元

微软

780美元

789美元

脸谱网

584美元

589美元

市场资本就有趣,因为他们显示感知的价值。股票的交易者与对方谈判的股票价值,作为一个投票系统在液体中公共资产,股票定价对这种资产的看法非常有代表性。代表因为几乎每天数以百万计的决策所确定这个价格。。

注:
  1. Facebook最初与三星而不是因为它最初是一组”挑战者”苹果。这一事实只有一个替换的插图变成了世界上五大公司的观点是一个可喜的惊喜。(]
  2. 这是iPhone时代(]

苹果峰会,洛杉矶

Technorati和我很自豪地宣布第一投资者峰会致力于苹果的长期投资者。。

我们将举办人兴趣讨论苹果作为一个业务的基本面和它如何运作作为一个经常性收入模型。。

题为“鹅蛋”它的灵感来源于一个博客从2013年预示人性本能的折扣苹果又如何,自然是不匹配的,苹果实际上是如何运作的。。

如果你好奇为什么华尔街说:“卖”巴菲特说,“购买”苹果可能需要花一些时间和我们在一起。。

议程:

  • 如何阅读公司业绩公布业绩。我们将审查如何建立公司的财务模型,以及它如何可以用来预测下个季度。我们可以逐条通过损益表。。
  • 如何思考市场苹果认为重要的。这是最好的方法来预测该公司的业绩超出其当前的投资组合。这需要校准你的创新的时机感。什么是太早了,什么太小,什么是苹果不能控制吗?创新理论对这种理解至关重要。如果你知道苹果下一步会去哪里,不会去哪里,这有助于你在计划中建立耐心。。
  • 如何理解苹果的文化和它的资源和过程。进入关键的管理问题,苹果公司领导关注。我有一些对话和有一些很棒的洞察力与前经理。奇怪的是,这是苹果最大的竞争优势,其可持续性是关键”护城河的问题。大多数人甚188体育手机投注至没有意识到这是对投资者最重要的问题。。
  • 如何理解市场对苹果的反应。如果你理解上面的三个点有必要并置他人如何看待公司。有一个引人注目的不对称信息的情况下即使“每个人”看相同的数据。我用寓言鹅蛋”最好的描述大多数人如何反应时观察苹果。188体育手机投注苹果是不可能存在的,因此它是脆弱的,必须被视为一个瞬态系统。它会导致大幅打折的市场。这种认知错觉有相反:垄断高估,因为它们被视为无敌和永久即使他们是脆弱的。我使用antifragility作为另一个比喻。许多轶事史蒂夫·乔布斯还表示,他理解这种不对称和灌输。投资者需要了解这种动态,以从中获利。。

报名在这里。。

苹果峰会

及时地

iMac推出1998年5月6日,20年前。这是有史以来最重要的电脑不存在。这是一个明显的原始Mac的后代建立了“一体化”台式电脑类别。这一类,它仍然所属,是一个适度的部分。上次分开苹果报道便携式销售在2012年晚些时候当桌面/服务器和pro系统结合了只有20%的Mac销售单位。如果iMac Mac销量的10%,它将在2017代表大约200万个单位。。

桌面演变为笔记本电脑和个人电脑演变成袖珍计算。变得更加个人意味着更多的亲密关系,这是导致可穿戴计算。更多的超越。。

但iMac一个具有历史意义的机器。它允许苹果开始一个新的轨迹。这是通过提供财务救助。mac的销售,这是当时唯一的收入来源,苹果从2增加。700万- 3。一年800万英镑。这一次当Windows pc航运约1亿辆。这是足以确保生存。今天Mac单位是在Windows电脑大约高出5倍。5倍。下面的图显示了iMac在Mac上的发展轨迹的影响。

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确定苹果设备的平均寿命

数量我提供了一个模型估算活动苹果设备的数量在任何时候。活跃的设备之间的关系和累积设备卖给了我们一个经验法则,说2的3设备出售是活跃的。。

我建议现在知道活跃设备和累积设备允许一个确定的平均销售设备的寿命。。

下面的图是如何获得的可视化表示:

注意,第二个图显示了寿命随时间发展的。。

下面是如何计算你自己:视觉上,寿命之间的水平距离两个垂直的酒吧,酒吧是相同的长度。顶部竖线措施之间的差距(累计设备)和曲线(活跃设备)和较低的酒吧区和轴之间的差距,我。e.累积装置。当这两个条具有相同的尺寸时,它们之间的距离就是使用寿命(在顶部条时)。)

用算术方法,平均寿命在给定的时间t之间的持续时间t和时刻累计设备达到累计销售退休的设备t。。(1]

例如今天——上述视觉代表寿命以来累计设备达到了销售当前的总退休的设备。累计退役设备可以计算为2。050亿年累计销售- 1。30亿或7.5亿年。累积的时候设备销售达到7.5亿是2013年第三季度。当时的寿命因此估计从现在到2013年第三季度到17个季度约4年,三个月。。

注意,累计销售的设备包括MACS,苹果手机,ipad,苹果手表和iPod touch。自(除了手表(2])这些信息是公共的,唯一的图需要确定寿命在任何时候是激活的,设备和总可以通过物流中描述数量。。

数量我认为积极的设备是一个突破量化苹果的商业的价值。第一个观点是设备的大小(即用户)基地,第二个是弹性的,设备基础(2/3)。现在我们看到了第三个观点:使用特定的时间或时间/充电设备代理用户的满意度和忠诚度。我(和戴明)认为,健康是最重要的衡量标准的业务,因为它说的未来,而不是所有其他数据一样,过去。。

我将展示在下一篇文章这一数字让我们如何计算净现值的苹果的未来现金流,或者,根据定义,苹果公司的企业价值。。

注:
  1. 仿真和表格说明见下文(]
  2. 我计算出一个令人满意的精度在这里(]

数量

蒂姆·库克在第四季度的投资者电话会议上提到的第一个数字是活跃苹果设备的数量。1。30亿每月活跃设备的最重要的措施是苹果的商业的健康。这是公司选择衡量自己的主要方式,也是理解公司战略的最佳工具。。

这只是第二次这个数字了。前面的图,鉴于2016年1月,是10亿年活跃的设备。因此,尽管苹果卖出了586,744年,000器件(1]活动设备的数量增加了300,000年,000年。而销量是频繁更新,吸引了大量的关注,单位活动的数量很少更新,吸引关注。然而活动设备的数量谈到公司的未来,应该仔细审视而讲过去的和销售的设备应该马虎地瞥了一眼。。

博士。爱德华。戴明曾经说过,最好的数字定义一个公司两个因素没有任何财务报表。这些因素的价值满足客户和一个不满意的顾客的价值。这些因素必须乘以每隔数在财务报表来评估业务的前景。高满意度会导致重复购买和推荐,业务增长;而低满意度导致终止关系和排斥潜在的新客户。。

这些数字决定未来的一切,没人知道它们是什么。。

人们很容易认为,通过询问,你可以找到如果顾客满意。当然公司引用了这些答案的问题满意度部分有用的一些数据。但顾客是人,人是社会人。188体育手机投注他们是有缺陷的,他们想要喜欢和将使用演绎的能力,以确定他们说什么,他们就会被喜欢。因此他们会说的东西他们判断侦听器将想要听的。。

这种自我暗示尤其可能当答案(满意度)很难确定,感觉是如此的短暂。。

你不能仅仅依靠调查来了解人们是否喜欢你的产品。188体育手机投注你必须基于这一数字。。

这是活跃的设备数据的由来。。

喜欢的产品将使用和适销对路的产品将使用更多。使用价值不仅在它的强度也在其持续时间。当你看到活动的设备总是一个好的迹象,如果频繁的和持久的。。

下面的图显示了历史的累积苹果自2007年中期以来,销售的设备当iPhone推出。总现在是2。050亿设备。我添加了初步估计活动设备的数量(用红色)基于假设产品寿命。从那时起,我增加了公司自己的报告数字。。

然后我试图描绘了一幅连续曲线为这个活动数量使用逻辑函数假定扩散到人口的可寻址用户,上面显示为灰色的线。物流是一个很好的工具,因为它有一个曲线坚实的理论基础在社会行为。。

这条线的公式年代÷(1 + EXP(−1×(tog)S是饱和点或最大种群大小,,t期或数季度(1 2007 Q1和2 2007年第二季度,等),,o是50%的抵消或拐点,在宿舍,和g生长因子。。

上面的s曲线对应年代= 1。80亿年,,o= 35g= 8。。

我选择这些参数,因为他们最适合的数据。这并不意味着现实将精确但这是到目前为止最好的猜测。这意味着将会有大约1。80亿活跃设备接近2022年的某个时间,告诉我们如何到达那里。这可能也会改变但是现在使用理论,这是最好的猜测也在类似的情况下。。

向后的工作从这个活跃的基本估计,我们对销量的预测能力,甚至在收入。不过这并不是故事的全部。这甚至不是主要的故事。重要的是它告诉我们过去的行为(购买)之间的关系和未来的行为(使用,推荐,重复购买)。这是暗示这一比率设备购买和活跃。换句话说,累计单位和活跃的单位之间的比例告诉我们产品是否使用和多长时间。有一个活跃使用允许连续预测的可靠程度的满意度。。

下面的图显示了这个估计。。

注意比例仍然相当恒定。这是目前约为64%。这是常数,也许我们可以发明一个说的经验法则三分之二的设备销售的苹果仍在使用。,这条规则永远是真的。。

这开始是有趣的。。

企业的持久力和可预测性(2]来自一个保证这活动是严格与购买。。

这说话比任何满意度调查。这是一个衡量行动比语言基于交互,而基于人性弱点。。

没有更好的可用数量预测苹果公司的业务。。

注:
  1. 这是一个估计,包括mac电脑,苹果手机,ipad和苹果看但不包括苹果电视或AirPods等配件。(]
  2. 我。e.自由现金流(]

2018年苹果言论FQ1投资者收益的电话会议上,分类和标注

下面是一个记录的评论从蒂姆•库克(CEO)和卢卡大音乐家(CFO)在2月1日,苹果公司2018年一季度业绩的电话会议2018年。我的颜色编码的解释评价分为四类:

  • 灰色:背景和促销的评论
  • 红色的:战略和管理所认为重要的信号,可能包括定期报告数字以外的数据。。
  • 绿色:财务数据
  • 黑色:评论。。
  • 蓝色的:我的评论,在括号中。。

苹果公司的战略的快速阅读,读了红色的文本。这些评论在财务报告不重复。强烈推荐。。

快速阅读苹果的财务表现,看绿色的文本在财务报告(复制)。读这篇文章,如果你不想韦德通过财务报告。。

市场营销或产品材料,灰色的文本阅读。这是有时独特但也重复的产品信息。。

—-
蒂姆•库克:谢谢,南希和电话,谢谢大家今天,欢迎大家。在我们深入了解季度之前,我想花一些时间来谈论我们最近越过一个重要里程碑。。

苹果的活跃的装机量达到1。30亿台设备在1月和空前高的我们的主要产品。。1。30亿台设备在短短两年内表现出惊人的30%增长。这说明我们的产品和我们的生态系统的强度和可靠性,以及忠诚,我们的客户满意度和接触。这也是引发巨大的增长在我们的服务业务,稍后我将讨论在电话。。这可能是苹果公司最重要的数字。至少在未来20年里这是关键性能指标,可以用它来获得公司的估值。。总结历史的活跃设备vs。销量是如下图所示:]

截至去年12月的季度。我们很高兴报告苹果最大的季度,设置新的历史记录收入和利润。。我们生成的营收为88美元。30亿,这是我们指导区间的高端,是近100亿美元或13%前记录一年前的我们。。

这也是连续第五个季度的收入增长两位数增长加速世界各地每个地理区域的。是什么让我们更引人注目的是,第三季度我们今天报告长13周,而去年一季度是14周。当我们看12月当季的每周平均收入与去年相比,今年我们的成长是惊人的21%。(13周vs。尽早同比比较重复几次。摘要差异如下表所示:]

我们的增长是广泛的,主要推动力是iPhone,生成的最高收入。X是世界上最畅销的智能手机iPhone Canalys称,12月季度它一直是我们每周销售手机,因为它推出了。iPhone 8和iPhone 8 +的前三个季度iPhone。事实上,我们新推出的iPhone的收入是我们历史上最高的。,推动苹果总收入高于我们的指导范围。(iPhone X是一个巨大的打击。它推动了更高的y / y平均售价100美元。这不仅是前所未有的苹果但对于整个行业。智能手机的平均售价不到300美元,而iphone售价800美元。的差距正在扩大。下面的图显示了产品结构和平均价格。]

我想花一些时间来认识到大量的工作,进入创建iPhone 10。我们的团队进行了一项极其复杂的发射来自一个工程和运营的角度来看,执行一个卓越的产品坡道需要多年的研究和发展;其中一款引入了创新功能,如边缘到边缘的超级视网膜显示器和真深度照相机,使面对ID。我们的客户喜欢这些新特性和新手势只是刷从底部,使使用iPhone更加直观和有趣。。

我们的团队已经把明天的技术在我们的客户的手今天,设定一个标准的智能手机的未来十年,我们非常自豪的成就。。

这是另一个服务表现非常强劲的季度收入的8美元。50亿年,比去年上涨了18%,我们正在实现到2020年将2016年的服务收入翻一番的目标。。。截至12月底,我们服务的付费订阅量已超过2.4亿份,这是一个增加3000万仅在过去的90天,这是有史以来最大的季度增长。(服务已经持续增长了十多年。这种稳定的增长是一个巨人。苹果越来越谈到订阅关键指标和2.4亿是达到创纪录的水平。服务的崛起,如下所示(收入和消费支出。)]


我们有一个创纪录的季度App Store的我们最好的假期。我们看到巨大的兴奋在增强现实与客户现在享受除以2,000年ARKit启用应用程序,跨越每一个类别在App Store。。去年12月,当口袋妖怪去发布了新的增强现实功能与ARKit建造,它在应用程序商店排行榜上跃居榜首。上周,在多伦多,停止我遇到的开发人员正在努力工作,创造性的应用程序使用ARKit从艺术欣赏到电子商务,我对我所看到的非常深刻的印象。。

仅仅几个月之后ARKit向公众推出,我们已经释放ARKit 1。5β世界各地的开发人员,而且反应是巨大的。增强现实技术将彻底改变的许多经历与移动设备。ARKit,我们给予开发人员市场上最先进的工具来创建应用最先进的最先进的硬件上运行的操作系统。这是只有苹果可以做的事情。。

除了应用程序商店,其他几项服务是有史以来最大的季度。包括苹果的音乐,iCloud和苹果,所有这些增长的活跃用户和收入。。

苹果支付在美国已经达到了一个重要的里程碑。年代。由于商人采用较上年同期增长50%,现在接受超过半数的美国零售地点,其中包括超过三分之二的国家100强零售商。现在可用在20个市场,全球苹果支付购买总额同比增长了三倍多我们高兴能扩大巴西在未来几个月。(没有绝对的数据点苹果支付但我们确实有一些零星的增长数据。美国数据引用但以我的经验是更受欢迎的在选择英国这样的国家,用户使用习惯)

今天,您可以使用苹果支付去广州乘地铁,中国看一场音乐会在伦敦温布利体育馆或者买纪念品在约塞米蒂国家公园。在U。年代。,我们推出了苹果12月支付现金,这是一个很棒的开始。数以百万计的人已经在使用188体育手机投注它来发送和接收钱迅速与朋友和家人,容易和安全;分裂一个法案,支付某人回来,或者从邮件应用程序发送最后一分钟的礼物。。

这是我们有史以来最好的季度苹果看收入超过50%的增长和单位连续第四季度每个地理细分市场和强劲的两位数增长。苹果的销售手表系列3模型也更比一年前系列2体积的两倍。苹果是最受欢迎的看,世界上智能手表,抢占市场份额第二季度基于IDC最新的估计。苹果看正持续增长。下面的图显示了我估计体积(总4200万日期)和收入(总150亿美元)基于所有可用的数据和评论管理。]

这是连续第三个季度iPad收入的增长,由于iPad和iPad支持的力量。基于IDC的最新数据,我们在几乎每一个市场份额的提升与新兴市场的强劲表现。。

在世界范围内,几乎一半的我们的平板电脑iPad销量首次切换到苹果,这是真的在我们的一些最发达的市场,包括日本和法国。在中国,新和切换用户由超过70%的iPad的销售。。

对于Mac,我们推出了新的,iMac Pro在12月中旬。这是一个全新的产品线设计为我们的专业用户爱iMac的一体化设计,需要工作站类性能。这是最快的,最强大的苹果,提供难以置信的计算能力,仿真和实时3 d渲染,沉浸式虚拟现实和复杂的音频和视频摄影项目。。在世界范围内,我们60%的Mac销量首次买家和转换器在中国,这个数字几乎是90%。。

我们期待得到HomePod下周开始在客户的手中。HomePod无线扬声器是一个创新的,提供了惊人的音频质量无论其放置在家里,多亏了先进的苹果的硬件和软件设计。。

苹果音乐,一起HomePod给你即时访问一个世界上最大的音乐目录。Siri的智慧,这是一个强大的助理你控制通过自然语音交互。我们很高兴与评论家曾经经历的最初反应HomePod推出之前,我们认为我们的客户会喜欢这个新产品。。

我们相信二十一世纪的一个关键问题是教育。正因为如此,我们已经加强了对各项倡议的承诺和投资,就像每个人都可以编写代码一样。寻找未来的创新者,今天我们需要培养的学生。我们的程序与迅速发展的课程,这是免费在iBooks,已经被下载超过1。全球几乎一半的200万倍来自在美国。也在全国几十个社区大学教授,把实践技能的人今天的工作。。

两周前我在伦敦,当时我们宣布该项目正在扩展到欧洲70多所学院和大学。数以百万计的世界各地的学生将有机会快速添加到他们的编码词汇和增益技能,对今天的经济是至关重要的。。

这是一个激动人心的时刻在苹果和产品和服务的最佳阵容,我们曾经和一组项目,展示业务可以是一个世界上善的力量。我们不能更多的兴奋我们的未来。。

现在,在12月季度业绩,更多的细节我想翻卢卡的电话。。

卢卡大音乐家:谢谢你,提姆。下午好,每一个人。截至去年12月的季度,我们的业务和财务表现出色,当我们为收入,设置新的历史记录营业收入,净收益和每股收益。。

从收入,我们报告一个历史记录,88美元。30亿,比去年的前记录集高出近100亿美元或13%美元。这是我们连续第五个季度收入增长加速。正如你所知,一年前的12月当季横跨14周相比今年13周,这一点很重要,因为我们已经确定了今年业务的基本业绩。当我们看每周平均收入,我们的增长率在21%甚至更高增长连续第三个季度在所有产品类别。。

我们的结果是了不起的世界各地的两位数的收入增长在我们所有的地理部分,空前的季度记录我们跟踪,绝大多数的市场包括你。年代。,西欧,日本,加拿大,澳大利亚和韩国,除了中国大陆,拉丁美洲,中东,中欧和东欧,和印度。。

在大中华区,我们非常乐意生成两位数的收入增长连续第二季度在大中华区以外的新兴市场,我们看到了比去年同期增长25%。。

毛利率是38。4%的高端指导范围。营业利润率是29。8%的收入。我们的净利润是20美元。10亿年历史记录,2美元。20亿在过去的一年。稀释的每股盈利为3美元。89年历史记录和现金流从操作很强的28美元。30亿年。。

在这一季度里,我们卖出了77。300万iPhone有史以来最多的13周。每周平均iPhone销售额增长6%相比,去年12月的季度增长在世界每个地区尽管交错推出iPhone 10。我们在几乎每一个市场建立了iPhone收入纪录我们跟踪两位数的增长在我们所有的地理细分。iPhone ASP在一年前从695美元增加到796美元,主要由iPhone的推出10和iPhone 8 - 8 +的成功。。

我们退出12月当季朝着我们的目标区间的低端iPhone 5至7周的渠道库存少于100万多通道相比,12月季度iPhone一年前,符合我们的每周平均销量的增长。客户的兴趣和iPhone非常满意,很强的消费者和商业用户。。

最新的数据从451年开始研究表明U。年代。客户满意度96%或更高版本的iPhone模型的评级。事实上,结合iPhone 8,iPhone 8 +和iPhone 10,消费者报道惊人的满意率99%。和商业客户计划在第二季度,购买智能手机77%计划购买iPhone。我们的客户也非常忠诚与坎塔尔最新的U。年代。研究中,反映了iPhone的忠诚率96%,有史以来最高的测量。。(客户满意度是第二个最重要的图后活跃的用户基础。结合这两个数据收益率经常性收入公司价值。记得戴明说:最重要的测量一个公司的价值的乘数是满足客户和不满customer-these数字从未出现在任何财务报告但它们适用于所有的数字在每个报告)。。

转向服务。我们有一个很棒的季度收入的8美元。50亿年,增长18%,每周平均收入的27%;加速到24%服务增长速度运行,我们经历了9月的季度。。

App Store创下了一项新的纪录收入纪录。商店的全新的设计是一个奇妙的开始与季度存储访问者,交易账户和支付账户,达到历史新高。在12月24日开始的一周内,从应用程序商店购买或下载应用程序的客户数量达到创纪录水平,支出超过8.9亿美元的,七天的时间,紧随其后的是3亿美元的购买在元旦。。

根据应用安妮的最新报告,App Store仍然是首选的客户购买一个非常广泛的保证金,谷歌产生近两倍的收入。。在我们所有的服务产品,付费订阅与去年增长58%达到2.4亿美元,他们主要贡献者整体服务收入的强劲增长(苹果谷歌Android用户的一半。这是基于谷歌2017年5月的报告20亿活跃设备vs。1。30亿年,我们刚从苹果。然而这些用户集体在应用上花的两倍。这个比例的一半的用户,两倍的支出”在个别开发人员的轶事中已经出现,在其他参与和消费度量中也可以看到。这不足为奇,因为它符合帕累托分布的经济价值。]

提姆说过,,这是我们最好的季度苹果手表。当我们从胜和AirPods,再加上我们我们从这套总收入同比增长了近70%。。事实上,这套是收入增长的第二大贡献者iPhone之后,这是令人印象深刻的业务,三年前才开始吗。。总的来说,我们的其他产品类别创造了新的历史纪录,季度收入首次超过50亿美元。(这套现在包括超过手表但手表可能仍然占主导地位的产品。]

接下来,我想谈谈Mac。。我们卖了5英镑。100万个MACS在十二月季度,这意味着平均每周销售同比增长2%。Mac性能特别强在新兴市场销量增长13%和历史记录在拉丁美洲,在印度,土耳其和欧洲中部和东部。。在全球的基础上,活跃的安装基础的mac电脑增长两位数新记录。。

这也是另一个增长季度iPad。。 我们卖了13英镑。200万台iPad平均每周销售比去年12月的季度增长了8%。iPad销量增长强劲的两位数在许多新兴市场,包括拉丁美洲,中东,中欧和东欧和印度,和发达市场一样,包括日本、澳大利亚和韩国。。 活动每季度iPad已经安装基地自2010年推出以来,在12月,它达到了一个新的历史高点,由于极高的客户忠诚度和大量的初次iPad用户。(iPad显然从长期下滑中复苏。asp正在上升,因为它的定位是一个电脑的选择。低端功能正在被大屏幕的iphone。]

NPD表明iPad有46%的份额。年代。平板电脑市场在第四季度,一年前的36%股。和最近的调查从451年的研究发现,在消费者打算购买平板电脑在90天内,72%的消费者和68%的业务用户打算购买ipad。客户满意度也很高的企业报告为iPad满意率为99%。。

我们看到巨大的牵引企业企业在产业和世界各地规范iOS。例如,联合圣保罗欧洲领先的银行之一,选择iOS作为其整个70的移动标准,000年意大利员工基础;选择iOS的安全,用户界面,可访问性和可靠性,Intesa Sanpaolo将本机应用程序部署在客户支持提高员工生产力,人力资源、和营销公司。。

LensCrafters,最大的光学零售品牌在北美,将使用超过7,000年iPad优点,使数字眼科检查和数字光学测量在个性化和互动体验。我们还推出了一项新的倡议,称苹果工作更容易帮助企业实现员工的选择程序,并提供苹果公司的产品。。

苹果和我们的渠道合作伙伴的资源将使企业IT和采购团队更有效地购买或租赁苹果产品,简化iPhone的设置,iPad,和Mac,为员工和发布无缝新员工培训经验。我们推出了车损险的程序。年代。上周,我们将扩大到更多的渠道和地区今年晚些时候。。

12月当季为我们的零售和在线商店非常忙,欢迎5.38亿名游客。。 交通特别强烈的iPhone在发射后的四个星期10,比去年增长了46%。和整个季度,我们的商店进行超过200,000今天在苹果会话,涵盖的主题包括摄影,音乐,游戏,和应用开发,艺术设计。就在上个周末,我们开了第一家店在首尔,韩国和我们期待开第一家店在奥地利在几个星期。这些新开张标志着我们的零售店扩展到21个国家。。

现在我来谈谈我们的现金头寸。。我们结束了季度为285美元。10亿年的现金和有价证券,一个连续增加16美元。20亿年。2690亿美元的现金,占总数的94%,是美国以外的国家。在第三季度,我们发行了70亿美元的债务让我们1100亿美元的短期债务和120亿美元的商业票据突出,总共1630亿美元的净现金部位,季度末。我们也返回14美元。50亿季度对投资者。我们支付3美元。30亿年的股息和等价物,,花了5美元。10亿回购的30。200万年,苹果通过公开市场交易的股票。。

我们推出了一个新的50亿美元的ASR计划,导致最初的交付和退休的23。600万股,我们退休3。800万股的完成我们12日ASR的季度。我们已经完成了超过2480亿美元的3000亿美元资本返还项目,包括1760亿美元的股票回购对我们宣布2100亿美元回购计划2100亿美元剩余下我们目前的授权(更新看苹果的现金如下所示)

转向税收。由于最近颁布的法案。年代。,, 我们估计在企业所得税支付大约380亿美元。年代。政府对我们累积过去的外汇收入。这个数字非常类似于我们一直在积累这些收益在我们的财务业绩在2017财政年度,包括380亿美元的付款。。 过去10年,我们将以约26%的现金税率,缴纳超过1,100亿美元的公司所得税。苹果公司比历史上任何一家公司都支付了更多的税,和是最大的单一支付美国财政部。]
我们25的税率。12月季度8%接近25的指导。5%,较低的U。年代。新立法的法定税率被递延税余额的重新测量有效地抵消了。。

我们提前进入第一季度,我想回顾一下我们的前景,包括类型的前瞻性信息,南希指开始时调用;;我们预计收入600亿美元和620亿美元之间;我们预计毛利率38%至38。5%;我们预计OpEx 7美元之间。60亿年,7美元。70亿;我们预计OI&E约3亿美元;和我们预期税率约为15%。。

税制改革将允许我们追求更多的我们公司最优资本结构。我们当前的净现金位置是1630亿美元。鉴于财务和运营的灵活性增加访问我们的外国资金,,我们的目标是成为大约净现金中性加班。。我们将提供一个更新我们的特定的资本配置计划当我们为第二财季报告结果,一致的时间更新,我们提供了过去。。

最后,今天我们的董事会宣布0美元的现金股利。63年的每股普通股,2月15日支付2018年,2月12日登记的股东,2018年。。

苹果现金常见问题解答

  • 苹果有多少现金?吗?

到最近的百万,截至2017年9月底,苹果的现金和投资总额为268美元,895年,000年,000年。注意,这包括投资于短期和长期有价证券的形式。长期有价证券并不总是解释为“现金”因为严格的现金被认为是流动性资产和证券可能不是足够。尽管如此,多数分析师认为苹果公司的证券足够液体符合现金。注意,陈旧的原因这些现金是分为美国和非美国控股坐落在美国为170亿美元。。

  • 大多数企业在他们的账簿上几乎没有现金。为什么苹果有这么多现金?吗?

事实上苹果的现金是非凡的。它相当于大约30%的市值。一个原因是,苹果采取了许多贷款,总计约1000亿美元。。

  • 哇!为什么苹果需要贷款吗?它的现金流有问题吗?吗?(1]

恰恰相反,苹果公司的营运现金流量是惨不忍睹。在2017财年(截至九月),苹果公司创造了63美元,598年,000年,000年从操作。不需要贷款。他们是用来支付股东。。

  • 为什么苹果需要支付股东?吗?

因为这是他们的钱。。

  • 等等,我以为你说这是苹果的现金。。

苹果保持它为他们如果需要以上的义务返回它。你看,如果你是寻找“现金”在财务报表中,你发现它在资产负债表上是一种资产。因为它是由于资产负债表的平衡增长,必须有一个生长在责任比例来弥补现金资产。责任被称为股东权益。这是一个“债务”这家公司需要股东。如果它向股东支付现金然后零资产和相应的责任。网络是零苹果而言但股东得到一些回报给苹果的钱放在第一位。。

  • 如此等等,需要贷款支付股东因为它”欠他们钱虽然有太多的钱吗?这没有任何意义。。

是的,欢迎来到税法。尽管它比它可以使用生成更多的钱,因此,钱应该是返还给股东,一些钱被收集在美国以外。(我们只据我所知)税法有“遣返税”这是征收资金涌进了这个国家。这与企业所得税征收的收入。后向股东支付的现金在美国,苹果不得不借钱支付股东在美国以外的资金。。

  • 为什么不支付遣返税呢?吗?

因为股东将获得不到70%的资金。他们可能会抱怨和指责经理是不称职的。这种责任通常附带诉讼。。

  • 如何降低了回流的新税法税率?吗?

现在苹果已经别无选择,只能支付税收和获取现金。这仍然是一个税收。量约380亿美元或15%左右。以前的遣返”假期”税是10%左右。。

  • 公司给股东的钱是怎么做的?吗?

支付被称为“红利”和股东必须把它们作为双重征税的收入形式,因为这些基金,此前该公司收益支付税收和可能遣返税。苹果做定期支付股息,而是因为税收效率低下(我。e.因为政府的政策不鼓励分红)公司主要购买自己的股票和退休。。

  • 嗯?吗?

是的,它毫无意义但数学很简单。如果公司购买自己的股票,使其消失,那么现有的股东将最终拥有公司的更多股份,使他们的股票更有价值。他们可以实现增益如果/当他们出售股票(和支付资本利得税,而不是股息所得税已经(双)征税利润。)

  • 这是否意味着它是去私人吗?吗?

不。公司的所有者保持不变:谁拥有股票拥有公司,他们可以在公共交易所交易。理论上他们可以减少比例数到一个份额,大概会有一个股东将自己的公司,使它”少数人持股”但公司的经理还需要报告,作为如果它是公开的。私有化通常意味着一组股东同意不允许股票在公开市场上浮动,从而也让公众公司的事务。它减少了流动性和股东通常是难以退出他们的投资。这与减少circulation-which股票的数量是苹果在做什么。。

  • 但购买股票似乎并不影响股价的股东不受益于回购。这不是浪费钱吗?股东被抢劫了吗?吗?

股价是股东之间的争论和潜在的股东在公司的价值。它应该反映现实但它没有很多倍。随着时间的推移,然而数学赶上情绪。换句话说意识到越来越少的股票可以迫使人们不卖给他们,188体育手机投注增加的价格。短期投资者往往不注意这点,但他们不是苹果股东希望偿还。。

  • 公司为什么不把钱花在其他东西吗?你说他们还不能使用。他们为什么不能用它呢?吗?

简单地说,因为这不仅仅是可以明智地度过。公司认为它的使命是非常狭窄:增加价值在特定区域,在那里他们可以创造巨大的价值独特的条件下,他们可以控制(技术和商业模式)。许多这样的项目不需要资本。制造、数据中心和苹果商店需要资本,但与其说研发和销售。创建产品现金是非常高效的。例如,所有时间成本的iphone最成功的产品几乎没有开发;当然,这并不是苹果需要投入现金的东西。资金类型的产品开发苹果来自现有的现金流和主要包括员工的工资。。

  • 收购呢?为什么不买其他公司呢?吗?

购买公司,但通常小的本质上是收购团队和他们的知识产权。苹果不买”商业模式”或客户或现金流就是大公司价值。操作上,这也是因为苹果有一个强大的企业文化,它希望保护它。收购稀释文化这就是为什么集成常常失败。据统计,大型收购是毁灭性的和更大的价值,他们就越有可能失败。顺便说一下,当一个公司收购与资产负债表上的现金,洞充满了一种叫做“善意”这反映出一些新的资产的无形价值。如果收购被认为没有商誉是注销和股东权益。这就是股东们抢了。。

  • 保持它呢?不会有大量现金让苹果更强大吗?吗?

作为个人我们认为拥有大量现金使我们丰富。公司是相反的。现金是一种责任。如果你遇到一个公司现金富裕和其他无关,其企业价值将是零。对公司的估价他们的未来现金流,意义产生现金流的能力,不是他们设法保持多少。换句话说,现金是一个衡量过去的成功和投资者只有在未来价值感兴趣。未来的价值来自于智能资源配置实现有价值的目标。公司的现金,但贫富的愿景可能是私人或拆分和关闭。现金是给股东的借条,附上一张感谢信,感谢多年来的支持。。

注:
  1. 公司经常因为他们需要借钱来填补缺口在盈利能力,最好的衡量”自由现金流”。(]

iOS经济,更新的

在其最新更新在App Store苹果报道,iOS开发者获得了26美元。50亿年的2017人。一年前这一数字是200亿美元。然后增长率约为33%。累计支付给开发商可以计算为86美元。50亿年。这个数量是生成在不到十年的跨度,与第一个十亿由2010年6月支付。。

下面的图显示了历史的累积支付和相应的支付率(美元/年。)

请注意,这代表了支付给开发商,不是客户的消费。苹果保持大约30%的收入。总开支在App Store然后高出大约43%。。(1]。花在App Store的等效数据如下所示。。

注:
  1. 去年在某些类型的应用程序订阅已经被苹果价格总值的15%所以我调整付款速度到2017年的72%(]